Publicerad i OMNI Ekonomi 2025-03-23.
Efter en intensiv vecka i USA, där vi besökte Washington D.C., Houston, Dallas och Phoenix, märkte vi en utbredd osäkerhet. Trumpadministrationens förändringar och nedskärningar har skapat ett vakuum i Washington. President Trump flyttar makten från den traditionella byråkratin och gör stora utspel inom geopolitiken, vilket ökar osäkerheten i näringslivet och de statliga institutionerna. Trots en stark ekonomi avtar tillväxten och efterfrågan är svagare. Företag och konsumenter är avvaktande. Budskapet från Trumplägret är att förändringarna är nödvändiga och att skattelättnader för företag och konsumenter kommer att leda till ökad tillförsikt och konsumtion.
Husmarknaden Husmarknaden är viktig för konsumentsentimentet. Vi träffade företag inom hussektorn som signalerar att nybyggnationen är stabil men trög. Höga finansieringsräntor (6-7 %) begränsar köpkraften. Många husägare har bundit sina räntor på lägre nivåer, vilket minskar incitamenten att flytta. Trots detta hoppas bostadsbyggare på en stark vårförsäljning. Lager av osålda hus har ökat, särskilt i Texas och Florida. Vi bedömer att skattelättnader och lägre räntor (5.5 % eller lägre för bostadsräntor) behövs för att stärka marknaden.
Datacenter Utbyggnaden av datacenter och efterfrågan på lagringskapacitet är stark, drivet av AI-boomen. Stora aktörer som Microsoft, Amazon och Google dominerar. Efterfrågan är utsåld för 2025-2026, men tillväxten efter 2027 är osäker. Frågor om mark, energi och lönsamhet diskuteras. Vi bedömer att marknaden för datacenter och processorkraft är fortsatt god och att visibiliteten för fortsatta projekt är gynnsam för de kommande två åren. Men tillväxten i nya kapitalinvesteringar i datacenter är redan minskande, och vi ser framför oss att tillväxttakten kommer att minska ytterligare framöver. Normalt sett sker förbättringar och assimileringar i varje teknologiutvecklingscykel ju mer man testar och använder utrustningen. Vi ser framför oss hur man kommer att kombinera olika hårdvarulösningar för att optimera energi- och beräkningskapaciteten för att skynda på och förbättra AI-modellerna ytterligare. I det scenariot kommer man gradvis kunna optimera sitt resursutnyttjande av processorer och annan teknikutrustning. Vi tror att värdeskapandet i AI-boomen kommer att förskjutas från hårdvaruleverantörer, som Nvidia och andra, till mjukvaruföretagen som kan utnyttja AI för att förbättra sina system och produkterbjudanden.
Energi AI-utbyggnaden och infrastruktursatsningar ökar behovet av energi i USA. Nya energikällor som sol och vind är snabbast att implementera. Gasturbiner är utsålda till 2028, och kärnkraft diskuteras. USA står inför stora investeringar för att möta energibehovet och modernisera elnätet.
Slutsats Osäkerheten är stor, men den amerikanska ekonomin har en underliggande styrka. Räntesänkningar och skattelättnader kan förbättra självförtroendet, men marknaderna förblir oroliga på kort sikt.
Jag återkommer med nya krönikor och reflektioner under våren.
På återhörande
Per
