Hur ska man ställa sig till det nyvunna intresset för europeiska aktier?
Det är mycket som rör på sig och många osäkra variabler. Potentialen finns och grunden är lagd. Vi har en aktiemarknad som tidigare varit ointressant och billig, vilket alltid är en lovande start. Vi har satt upp ett mål som lockar med potential och tillväxt: fred i Europa, fred i Ukraina. Detta skulle innebära möjligheter för stora investeringar för att återbygga Ukraina och dess infrastruktur. I förlängningen skulle Ukrainas naturresurser kunna leda till att Europa får tillgång till billig gas, vilket kan driva en stor del av energibehovet och hjälpa den tyska basindustrin att återvinna sin komparativa fördel. Samtidigt som där finns väldigt många intressant sällsynta jordartsmetaller vars värde som vi vet numer i elektrifierings tid vet är ovärderliga.
Problemet här är att USA, läs president Trump, ser framför sig att många av dessa naturresurser kan vara bra för USA att lägga vantarna på. Han gör gärna en deal med Ryssland för att få till en fred där han lovar att "skydda" Ukraina mot att han får dessa resurser. So far so good!
Några små fnurror innan vi har gjort dealen klar:
Vi har ännu inte frågat Ukraina hur de ställer sig till att släppa de geografiska områden som Ryssland ockuperat. En sådan eftergift skulle innebära att Ryssland kan utropa sig till segrare i kriget och samtidigt stärka sin argumentation för framtida territoriella anspråk på andra länder, inte helt säker på att det ligger i världens intresse.
Vi har heller inte konsulterat Europa eller EU. Tyskland, som går till val på söndag (läs idag), måste fixa till en koalition med stark majoritet som kan få ihop 2/3 delars mandat i riksdagen för att rösta igenom att de är villiga att spendera sin surt förvärvade statskassa genom att driva statens finanser med ett stort underskott som ska finansiera en stor del av uppbyggnaden av Ukraina samt investera mycket mer i försvarsutgifter.
Frankrike, som historiskt sett brukar vilja ha ett ord med i laget om hur EU ska styras och ställa sig till saker och ting i Europas närhet, ska även de med på tåget. Problemet här är att president Macron verkar känna sig allt annat än medbjuden på tåget hittills med tanke på hur många krismöten som hållits i veckan.
Målet och potentialen för en fred är ett stort och vackert mål med stor potential för många som vill vara med och bygga upp Ukraina. Vägen dit är kanske lite krokigare och svårare än att bara göra en deal! Framtiden får utvisa, men räkna med mycket intressanta vändningar inom geopolitiken framöver. Man kan argumentera att Mr. Trump är både det ena och det andra, men han lyckas i alla fall röra om i grytan och få saker och ting att röra på sig
Vi gläds åt uppgången i aktiepriserna i våra europeiska aktier. Vi följer och noterar potentialen. Dock väljer vi att avvakta lite till innan vi ”bet the whole house”
Per Hedberg, förvaltare Lancelot Asset Management
